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PET瓶包装业需求增长和竞争结构依然乐观

PET瓶包装业需求增长和竞争结构依然乐观：

1999—2004年，我国软饮料产量年复合增长率高达19%。虽然碳酸饮料的增幅已下降到11%，但茶饮料和果汁饮料的年均增速超过40%。未来几年，我国软饮料消费可维持年均15%以上的增长率。PET瓶是最主要的饮料包装材料，在我国市场占2/3，在欧美市场占90%以上。

PET瓶包装业进入壁垒较通过信息和智慧的碰撞高，除了水饮料包装业小企业众多以外，我国碳酸饮料和热灌装饮料包装业均呈现寡长乐头垄断的竞争格局。紫江企业和珠海中富共同占有80%的市场份额。

过去两年来，PET瓶包装业跌入谷底，主要原因有两个：

（1）行业产能过剩。PET瓶包装业具有资本支出大、利用率低的特点。由于PET瓶体积大、运输费用高昂，PET瓶生产商必须随饮料厂就地设厂。不仅需提供设备，还需购置土地、建设厂房，因此造成固定资产投资过大。在饮料厂内建设备的方式公司收购海尔新材可相对节约投资。饮料消费具有季节性的特征，一般一、四季度为淡季，造成资产的使用效率低。在理想情况下，设备利用率可达65%—70%。

业内三家企业均在03年募集资金（紫江企业03年增发专业泵、珠海中富03年配股、翔峰企业03年在新加坡上市），进行了大规模的投资活动，从而造成了PET包装业产能的大幅扩张，行业产能出现了过剩。进一步加剧了资本支出大、利用率低的局面。

（2）原料成本上升。PET瓶的原料PET切片为石油衍生品，原料成本占PET瓶成本的75%。PET瓶电极夹包装业的产业链地位低下，对于上游和下游均没有议价能力，因此几乎完全承担了油价上涨的压力。

基于同样的两个原因，PET瓶包装业将复苏：

（1）产能扩张告一段落。在经过03—04年产能的大幅扩张后，未来一这是批改点的纷歧样上段时间业内三家企业均无继续扩张的打算。因此，产能利用率将上升。紫江企业04年的PET设备利用率只有50%，05年提高了56%—57%的水平，06年将继续提高至60%以上。

（2）原料成本压力缓解。预计06年原油价格将有所下跌，更重要的是，今明两年国内PTA（PET的原料）和PET的产能都较2004年增加了一倍。因此，PET（聚酯切片）的价格将下跌。

PET瓶包装业盈利将出现恢复性增长，股价也将有恢复性的上涨，建议关注紫江企业（600210）和珠海中富（000659）

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